固一話：0510-83076068 賀部長
固二話：0510-83076658 孫經理
固三話：0510-83079997 李經理
固四話：0510-83079993 賀經理
固五話：0510-83079994 高經理
傳真：0510-83079997
手機：189 0152 2222(總經理)
手機：133 3878 6068賀部長( 廠長)
手機：133 8220 6068孫經理(開單處)
手機：133 7366 1878高經理(倉庫)
上網洽談工具：QQ 473334606
郵箱：473334606@qq.com
地址：無錫市-惠山區-錢橋鎮-（西章工業園-惠澄大道77號）百利源鋼管廠
“逆周期因子”重出江湖對大口徑矩形管的影響
上周大口徑矩形管價格上漲過快，高價位成交比較差，今日大口徑矩形管價格開始回落一些，成交轉好較慢。臨近月底商家基本完成量，拿貨并不積極，資源不多，下降空間不大。
“8月24日上午，中美貿易磋商并沒有最新的好消息傳出，我以為人民幣要大跌，但事實上并沒有，跌幅很有限，其實市場早已將悲觀預期都定價了，也已經習慣，可見人民幣前期被超賣。而且當天大多數時候，離岸人民幣實際上比在岸價還要強勁。”某離岸大行外匯交易員對筆者提及。
其實在逆周期因子正式“重出江湖”前，不少交易員就已經表示過其“空翻多”的意愿，畢竟過去的經驗告訴他們，在6.9以上繼續看空人民幣是要付出代價的，現在連一些外國基金都已經懂得了這個道理。
8月24日晚間，中國外匯交易中心發布公告稱，絕大多數中間價報價行已經對“逆周期系數”進行了調整，預計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。受此消息提振，人民幣對美元匯率迅速飆升。在岸人民幣對美元匯率夜盤拉升逾200點；離岸人民幣對美元日內大漲逾600點，逼近6.8關口。
逆周期因子究竟為何物？由于央行每日會根據隔夜美元和一籃子貨幣的情況來設定中間價，而當日的交易就圍繞中間價上下2%的區間內波動。逆周期因子的加入增加了中間價設定的靈活性和不確定性，例如人民幣升值時期，如果當天從6.8升值到6.7，原本第二天中間價應該是6.75，但現在可能通過因子的設定來讓它變成6.76或6.77，即升值得慢一點，改變人們的單邊預期以及減少了中間價的可預測性，而如果在貶值預期過重的時候，中間價就設定的強一些。其實，當年美國次貸危機的爆發部分原因就是順周期操作，因此預期管理不可忽視。
逆周期因子的首次引入是在2017年5月。當時，美元指數從4月7日的100.71回落至5月5日的98.75，降幅達1.95%；但同期，人民幣中間價僅由6.8949升到6.8884，升幅僅0.09%。市場對于人民幣的貶值預期仍然過重，也出現了拋售的羊群效應，這在逆周期因子亮相后開始得到改觀。
而本次啟用逆周期因子的影響主要體現在三個方面：重啟逆周期因子針對的是外匯市場中存在的順周期行為；其次，重啟逆周期因子有望緩解一部分貶值壓力；第三，重啟逆周期因子有助于降低匯率穩定與利率政策之間的沖突（如果需要以適度寬松的貨幣政策來支持經濟，那么就需要繼續降準或適度釋放流動性，這會對持續貶值的人民幣繼續施壓，而引入逆周期因子后，人民幣的拋壓會適當減輕，同時也避免了匯率束縛貨幣政策的手腳）。
也有分析指出，6、7兩月銀行結售匯差額連續收窄，但近期貶值主要是美元指數上升和貿易摩擦的沖擊所致，中國經濟基本面并未出現重大變化，逆周期因子旨在對沖市場順周期行為，引導市場預期，防止形成過度“羊群”效應，打擊套利資金，避免人民幣匯率過于偏離基本面。
